« Acheter des obligations de la zone euro » c’est la nouvelle Conseils d’analystes, un revirement vraiment impressionnant par rapport à ce qui s’est produit il y a 10 ans.

des pays comme Grèce, Irlande, Espagne, Italie et Portugal étaient alors hors du radar des investisseurs, alors qu’au contraire les pays du cœur de l’Europe, la France et l’Allemagne, étaient considérés comme les options les plus sûres, mais ils font désormais partie des pays qui sont confrontés à des problèmes et en même temps ils doivent convaincre la Commission qu’ils ont la possibilité de maintenir leur santé financièrement.

Des coûts d’emprunt réduits pour la région

Bien qu’une répétition des turbulences de 2012 soit peu probable, le nouveau paysage financier a déjà modifié le comportement des investisseurs. Ils se tournent vers les obligations d’État régionales plutôt que vers les obligations traditionnellement plus sûres et s’attendent à de meilleurs rendements à mesure que les conditions changent.

LE Gestion d’actifs JPMorgan avec cela apporté à la dette espagnole Neuberger Berman, où les gestionnaires de fonds privilégient également le Portugal et la Grèce. LE Groupe Goldman Sachs et cela société Générale prédisent que certaines parties de la région européenne continueront d’obtenir des résultats supérieurs à la moyenne l’année prochaine. Le changement est si important que Commerzbank soutient que les anciennes divisions dépassées et les « surnoms » désobligeants comme PIGS devraient être oubliés. Les perspectives positives s’accompagnent de relèvements de notation. Ces dernières semaines, le Portugal a été reclassé par Moody’s Investors Service et la Grèce a été reclassée en qualité d’investissement par S&P Global Ratings. On estime qu’il y aura une nouvelle mise à niveau par Fitch.

Même l’Italie, l’enfant à problème de longue date de l’Europe en raison de dépenses budgétaires irresponsables, a reçu une révision à la hausse ce mois-ci lorsque Moody’s a retiré ses perspectives négatives, sortant ainsi le pays du gouffre.

Des taux de croissance plus rapides

Il existe d’autres problèmes qui attirent les investisseurs vers la dette de la région. Goldman Sachs souligne que le Taux de natalité En Espagne, au Portugal et en Grèce, ils soutiendront leurs obligations l’année prochaine, tandis que les émissions nettes seront plus modérées.

Selon Goldman Sachs, environ 50 milliards d’euros proviendront des trois pays en 2024, contre près de quatre fois plus de la France et de l’Allemagne. L’Espagne a vendu ce mois-ci des obligations à trois et neuf mois à des rendements inférieurs à ceux de leurs homologues allemands au moment de l’adjudication.

De nombreux pays de la région ont payé un lourd tribut à l’amélioration de leur situation budgétaire et ont mis en œuvre des années de mesures d’austérité qui ont considérablement réduit les dépenses consacrées aux services publics.

Réaliser des excédents primaires

Même si le plafonnement des dépenses reste controversé, ces efforts ont mis des pays comme le Portugal, l’Irlande et la Grèce sur la bonne voie. Excédents primaires l’année prochaine – un solde positif sans charges d’intérêts – alors que la France et la Belgique se dirigent vers les déficits les plus importants.

Toutefois, dans des pays comme la Grèce, les investisseurs ont moins de possibilités d’acheter des obligations d’État car une grande partie de la dette est toujours détenue par les créanciers officiels. Selon S&P, la Grèce bénéficie du Mécanisme européen de stabilité, qui finance 76 % de sa dette.