Comme le montrent les comptes nationaux de l’Autorité statistique grecque (ELSTAT), l’économie grecque est dans une phase de reprise et d’expansion après le fort choc du premier confinement dû à la pandémie, notent les analystes d’Eurobank dans leur bulletin hebdomadaire : « 7 jours d’économie ». , dans lequel ils abordent la question de la surperformance de l’économie grecque par rapport à celle de la zone euro dans son ensemble, en mettant l’accent sur les composantes de la demande et les secteurs de production.

Au second semestre 2021, il est revenu aux niveaux d’avant la pandémie en termes de produit intérieur brut (PIB) réel trimestriel, tandis qu’à partir du premier trimestre 2022, il a dépassé la zone euro (voir graphiques 1.1 et 1.2). Plus précisément, la croissance cumulée en Grèce au cours des six derniers trimestres a été de 6,1 %, bien supérieure à la croissance correspondante dans la zone euro (1,9 %), en Allemagne (0,8 %), en France (1,3 %) et en Italie (1,7 %). ). Ainsi, le taux de croissance réel trimestriel moyen du premier trimestre 2022 au deuxième trimestre 2023 était de 1,0 % en Grèce, 0,3 % dans la zone euro, 0,1 % en Allemagne, 0,2 % en France et 0,3 % en Italie.

À la lumière de la demande, c’est-à-dire de la mesure du PIB réel basée sur les dépenses des ménages, des entreprises, du gouvernement et des entités correspondantes à l’étranger, la surperformance de l’économie grecque par rapport à la zone euro résulte principalement de la composante de la consommation privée, c’est-à-dire de la composante avec la part de loin la plus élevée du PIB grec, suivie par la composante investissement fixe. Comme le montre le tableau 1, la croissance de la consommation privée en Grèce était de 6,1 % au deuxième trimestre 2023 par rapport au quatrième trimestre 2021, tandis que les augmentations correspondantes dans la zone euro, en Allemagne, en France et en Italie étaient de 1,9 %. 0,8%, 1,3% et 1,7% respectivement. Quant à l’investissement fixe, c’est-à-dire la variable qui renforce la demande actuelle et élargit le potentiel productif de l’économie dans le futur, sa croissance cumulée en Grèce a été de 13,9% (principalement le logement et la construction, tandis qu’une contribution positive est venue du matériel de transport ) . , contre 1,6% dans la zone euro, 2,3% en Allemagne, 3,1% en France et 4,5% en Italie.

En ce qui concerne la production, c’est-à-dire mesurée par le PIB réel à travers la valeur ajoutée générée par les secteurs économiques, les analystes de l’Eurobank notent que la surperformance de la Grèce par rapport à la zone euro est due aux secteurs de la construction, de l’hébergement et de la restauration, des services d’information et de communication, des services professionnels. , services scientifiques, techniques, administratifs et de soutien, et services artistiques, de divertissement et de divertissement. Comme le montre le tableau 2, la valeur ajoutée brute dans le secteur de la construction en Grèce était 47,1 % plus élevée au deuxième trimestre 2023 qu’au quatrième trimestre 2021 (contre 1,4 %, -1,2 %, -1,5 % et 2,7 %). % dans la zone euro, en Allemagne, en France et en Italie). Une forte croissance cumulée en termes de valeur ajoutée a également été enregistrée par les secteurs professionnels, scientifiques, techniques, administratifs et de soutien (22,8% contre 3,9% dans la zone euro, y compris les services liés à la construction et au tourisme), les arts, le divertissement et le divertissement (17,9 % contre 10,4% dans la zone euro) et Information et Communication (15,2% contre 6,7% dans la zone euro).

Sur la base des résultats ci-dessus, on peut affirmer que les perturbations provoquées par la crise énergétique et la hausse des taux d’intérêt jusqu’au deuxième trimestre 2023 ont eu un impact plus négatif sur l’économie de la zone euro que sur la Grèce en termes de taux de croissance réel. L’économie grecque se développera mieux que la zone euro à partir du premier trimestre 2022, la consommation privée et les investissements fixes stimulant considérablement la demande intérieure, mais entraînant des déficits élevés de la balance extérieure. Ces bénéfices reposent dans une certaine mesure sur les mesures de soutien du gouvernement, l’augmentation de l’emploi (et des salaires nominaux), l’amélioration du climat économique, les ressources du Fonds de relance et de résilience (RESF), l’expansion du crédit de la politique monétaire intérieure. fonds et institutions financières aux entreprises et améliorer la fiabilité de l’économie grecque (investment grade).

Au niveau sectoriel, la construction, le tourisme et d’autres services sont les leaders en matière d’augmentation de la production et des revenus. Néanmoins, la légère stagnation de l’économie de la zone euro au cours des trois derniers trimestres, les politiques monétaires et budgétaires restrictives et les récentes catastrophes naturelles représentent des risques baissiers pour les trimestres à venir, concluent les analystes d’Eurobank.